房地产进入白银时代
    我们常说“台风来了，猪都会飞”，从1998年到2013年，中国资本市场、证券和货币市场合起来，最肥的一头猪，毫无疑问就是房地产。这十几年里面，无论在什么地方买房，大城市也好，小城市也好，都会赚钱，只有赚得多和赚得少的区别。从全国的数据来看，5年涨5倍，不但彻底跑赢通胀，而且还能让你赚钱。所以2013年之前，作投资的话，无论在哪里买房，都是对的。
    但是现在，中国房地产市场已经出现分化，有的地方的房子坚决不能买。如人口流失的地方、资金流失的地方。有的城市就靠一两家垄断企业，这样的城市需要一个浴火重生的过程。在中国整个重新布局的过程当中，资源会向某些城市群聚焦，有的城市会新生，有的城市会成为爆发型城市，有的城市会成为朝阳城市，与此同时，有的城市会成为覆灭的城市。
    当前中国房地产市场已经进入白银时代，不是说不能投资，有的地方可以投资，有的时间可以投资。如果你是刚需，是改善性需求，没有问题。
    但是投资，切忌焦虑和攀比。人往往就是这样，你隔壁张三李四都在赚钱，你平时最看不起的一个邻居，小时候你老记得他小时候拖着鼻涕的样子，结果人家现在钱比你多，你会怎么样？你会特别焦虑。所以，投资一定要切忌焦虑跟攀比。我们投资的时候要切忌，回家去买个车买个房子，去笑傲邻居。我说我们最最愚昧的就是不求笑傲江湖，但求笑傲邻居。我只要比邻居强，我就很有面子。这是很愚昧的观念。

扬州楼市稳定，不会大涨
    除了大城市，小城市要向小而美的方向发展，要有独特的优势，让别人无法取代。比如十几年前的丽江，在那里，你喝的是咖啡，抬头看到的是雪山，晚上还能听到崔健的摇滚音乐会，你觉得你在享受一种特殊的文化，这种文化是别的地方无法给你的，这就是城市小而美的特色。现在，丽江已经变得庸俗了，国内的小资大资们，又在寻找新的方向，他们去哪里呢？去大理。一大批名人和做财经、做企业的人都在那里***。一旦文化跟财经结合，就产生一种化学效应，有文化的地方也成为财富积聚的地方。
    扬州是中国蛮难得的城市。有古迹，蛮清静，绿化也不错，文化的底蕴也很强。如果扬州往这个方向来打造的话，可以成为非常有特点的城市。如果说，扬州是中国最素雅，最接近唐文化的城市，那大家就都会到扬州来，因为你做的是一种文化产品。但是，任何精致的文化产品，背后一定有财富做支撑。
    扬州的楼市应该会比较稳定，不会大涨。是否大跌，取决于未来的设定，如果源源不断地批地，未来的风险就会加大，陷入恶性循环。我们已经看过很多这样的教训，我想扬州不应该再走这样的路，应该走精致的、小型化的、高端消费的路。

现在是证券为王的时代
    判断一个市场会不会暴涨，要看最敏感的资金是不是在进入这个市场。以前煤老板、温州炒房团，这些都是中国最最富有的一批人、最最敏感的资金在炒房。但是现在，最最敏感的资金已经离开房地产市场，所以房地产市场只有白银时代。最热的钱哪去了呢？现在理财产品有十几万亿，现在可以考证的股市的融资量，在两万亿以上，公募基金，六万亿，私募基金，一万多家的数据根本就不对。在重庆那边，河南一个县跑过去的给人家理财的公司，就达到1100家。整个市场都疯掉了。
    现在是一个证券为王的时代。
    很多人问我怎么炒股票？我首先说的是不要贪心，不要听风就是雨。如果说你熬不住，我会对你说，中国的股市是把杀猪刀，别进去。这是我真心的对你好的说法。如果你非要进去，我会首先劝你，去享受平均收益。平均收益是什么呢？就是买指数，基金。比如说沪深300、上证综合、创业板、中小板，你不管买哪个板块，从去年下半年到四月份，它的收益率是一样的，都是120%左右，差不了几个点。
    如果你觉得你看好，这是一个长周期，心也不贪，你就买点指数基金，你就游山玩水去，你把电脑盖上，过完几年过来，再来看数据。如果你要做短期的趋势，一定要懂得看K线图。很多人说，K线图没用。如果K线图没用，你用什么去追***的脚步呢？你得知道，当它突然出现一个大阴线意味着什么，出现一个十字星，意味着什么。否则突然有一天大幅下跌，你跑不出来的。
    当前股市还是一个震荡的趋势，震荡，但还是一个相对强势一点的走势。不同的板块还不一样。有的板块可能比较低。主要是金融板块市盈率比较低，有的有概念的板块已经炒得很高了。现在每一个公司都不一样的。所以你在做的时候，第一，看大盘。大盘确实是震荡；然后，还没有到最后的顶的时候。还要看公司，公司的质地到底怎么样，这是最关键的。

普通市民资产如何配置
    投资有投资的纪律。如果想要过上比较安稳、比较有体面有尊严的生活，需要有智慧，有纪律，学会止损，不要把烂牌留在手里，也需要有勇气。最重要的是，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。
    对于大家来说，我想，最关心的是风险对冲。有两种方法。一是本币和外币之间的对冲。并不是所有外币都能对冲，比如澳元。因为它跟中国经济的联系非常密切，人民币跌的话，澳元跌得更狠，所以同时持有人民币和澳元这不合适。人民币要跟一些经济可以反向运作的货币来进行对冲，主要是指美元、欧元等。
    其次，还有资产配置之间的对冲。比如说，买一个理财产品，或者买一个债券的货币型基金，然后再买一个股票型基金。这两个东西涨跌是不一致的。基本上，股票下跌时，货币型基金会上涨。
    此外，还需要一些保底的。核心地区的房产，可以有一点，但不超过资产的三分之一，黄金现货可以有一点。这样可以保证你的财富在任何时候都不会大幅缩水。

本报记者/刘晨薇 高笑天
（根据叶檀讲座及访谈录音整理，系叶檀个人观点，不构成投资建议。）